特约撰稿内外糖已释放出做多信号金沙槭

特约撰稿：内外糖已释放出做多信号

由于国内依然实行严格的糖进口政策，且截止7月份国内进口糖总量已经达到年内总量的58.3%，较去年同期增加20%，进一步说，如果按照去年食糖进口总量/糖进口总量的77%来算，2015年1~12月份国内进口食糖总量有望达到369.6万吨，其中1~7月份已经进口食糖总量占全年进口总量的74.5%，纯食糖进口量同比增加26.5%。数据表明，上半年糖进口速度过快，下半年会有所回落，而且数量有限。在销糖率提高的情况下，食糖库存进一步下降，供需矛盾继续缓解，可以预期国际原糖出口超预期以及雷亚尔汇率贬值幅度下降带动糖价会继续反弹。

国内食糖产销情况好转

根据USDA中国糖供需数据显示，14/15年度全国产糖1100万吨，消费量为1740万吨，进口量为480万吨，工业库存176万吨，供需基本达到平衡，因此年度数据均显示出供需矛盾缓解的情况。按月数据来看，下半年情况要明显好于上半年，比如本榨季全国产糖量为1055.6万吨，截止8月底，累计销糖879.3万吨，销糖率为83.3%，同比增加6.38%，8月底工业库存为176万吨，同比减少42.7%。全国糖主产区广西本榨季累计产糖634万吨，已销糖555.7万吨，产销率为87.6%，同比提高10.4%，工业库存为78.3万吨，同比减少59.5%。

根据WIND统计数据显示，2015年1~7月份国内糖进口量已过半，超过去年同期，预计下半年国内糖进口量明显少于上半年，月度平均进口量为22万吨。按照以往规律，糖进口量在8、9月份递增，10月份达到高峰，11、12月份下降，所以在销糖率保持稳定的前提下，国内糖工业库存继续下降的概率增加。

国际糖出口超预期

据USDA供需数据显示，2015年巴西出口糖总量为2455万吨，同比减少6.2%。截止7月份，巴西糖出口累计值为978.6万吨，占全年总出口量比重为39.8%，同比增加1.7%。上半年糖出口速度明显加快，但大家要担心还有60.2%的糖下半年出口，会对国际市场产生冲击，其实不然。

其实对于巴西糖来说，2015年正处于减产状态中，只是绝对数量较大，市场偏空对待。据UNICA双周生产进度报告显示，截止8月16日巴西中南部入榨甘蔗为3.27亿吨，比上年同期增加0.5%；产糖量为1635.9万吨，同比减少8.7%；产酒精同比增加3.2%，产糖量下降，但酒精产量增加。

雷亚尔持续贬值一直是困扰原糖价格的汇率因素，汇率贬值意味着同等产品，巴西本国的产品更具竞争力。9月16~17日，美联储为期两天的议息会议有望对美国是否加息做出决策，美元指数也会受到影响，议息会议之前，美元指数或将维持窄幅波动。从美元指数走势去看，2015年年初至今，其一直处于94~100区间波动。由于之前美国公布的失业率与新增数据就业人口数量没有达成一致利多表现，因此还不会非常肯定进行加息。若加息，美元指数最后一波强势，若不加息，美元指数有望下跌，不论怎样，雷亚尔大幅贬值预期在下降。

观点总结与操作策略

截止本篇文章收尾，国内糖强势上涨，1月触及涨停5538点位，持仓与成交大增，结合国际原糖走势，内外糖将继续走出共振局面。另外，厄尔尼诺炒作对原糖也会有利多作用，多种利多因素相结合，在技术面已经突破5400的情况下，操作上建议逢低做多。（特约撰稿人：傅小燕）

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